O CENÁRIO DE SUICÍDIOcontra o Banco do Japão, o BCE é pequeno

2013/02/05, 12:30 relógio

Banco do Japão se estende com todas as forças para uma experiência extrema - e quer a bomba em dois anos de um trilhão de euros para a economia. E se o BCE gostaria de recorrer a meios semelhantes? Um cenário.

Dusseldorf - Japão lançou uma experiência única que até agora, a política atual crise na Europa e os EUA nas sombras. Dentro de apenas dois anos, o banco central japonês pretende dobrar a oferta de moeda do país e comprar dos fundos títulos do governo, principalmente domésticos. Em números, isso significa que o Banco do Japão tem bombas de até € 2.014.000.000.000.000 na economia - 77 por cento, ou € 770.000.000.000 de que serão investidos em títulos do governo japonês com um prazo longo.

Em comparação, a gestão de crises do chefe do BCE, Draghi é absolutamente cauteloso e modesto. Embora Draghi anunciou também a compra de títulos ilimitada em caso de emergência dos países em crise. Até agora, porém, ele teve que deixar suas ações não seguir as suas palavras.

Mas e se o BCE levar o Japão como um exemplo? Economistas estimam as consequências.

Após a mudança de governo, em dezembro, o novo presidente do Banco Central japonês Haruhiko Kuroda tomou uma drástica mudança de curso. Seu objetivo principal é: A inflação deverá aumentar para dois por cento - para o palco a anos de queda nos preços finais. O Banco do Japão vai bomba dinheiro fresco na economia até que tenha alcançado este objetivo.

Até 2014, está prevista a duplicação da base monetária 138 para 270 trilhões de ienes (1050000000000-2050000000000 euros). Com os recursos, o Banco do Japão vai comprar títulos do governo com prazos longos. Até o momento, 52 por cento dos títulos do governo japonês são realizadas diretamente pelas famílias domésticas.

Com a ação de compra, o banco central quer reduzir taxas de juros para títulos do governo e, assim, trazer os investidores nacionais para comprar ativos mais arriscados - como títulos corporativos, ações ou imóveis. Além disso, a taxa de câmbio do iene deverá cair para apoiar o setor exportador.A reação dos mercados financeiros sobre o preço do Fed estava longe de ser positivo: Desde novembro, o mercado acionário japonês aumentou cerca de 60 por cento. Durante o mesmo período, o iene caiu em relação ao euro em cerca de 30 por cento.

Pilares da nova política monetária japonesa

Meta de Inflação;

O Banco do Japão compromete-se: Dentro de dois elevar a taxa de inflação em dois por cento.

Duplicação da base monetária;

A base monetária é esperado um aumento de ¥ 138000000000000 agora para 270 bilhões de ienes no 2014. Convertidos se trata de um aumento de 1,05 bilhões de euros para € 2050000000000

Compra de títulos pelo governo;

O Banco do Japão prevê investir 77 por cento da nova moeda do banco central em títulos públicos com maturidades longas. O prazo médio de seus títulos de dívida pública a aumentar de três a sete anos.

Duração das medidas;
O banco central se compromete, desde que aderir à política monetária acomodatícia até que tenha alcançado a meta de inflação.

Suspensão do Principio de notas;
Banco do Japão é substituir temporariamente o princípio de notas, de acordo com o que não deve exceder o valor das notas em circulação.
http://www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/geldpolitik/das-harakiri-szenario-gegen-die-bank-of-japan-ist-die-ezb-ein-leichtgewicht/8150850.html

"O que Japão está fazendo é realmente muito perigoso"

No entanto, muitos especialistas vêem a política em um curso de Harakiri."O que Japão está fazendo é realmente muito perigoso", por exemplo, diz investidor George Soros. "Se essa decisão do Banco do Japão traz algo que vai rolar dívida, então o Japão não pode parar", Soros está convencido.

Soros por trás das palavras colocar o temor de uma reação em cadeia incontrolável. Você pode vir em diferentes pontos de transição.

Primeiras apostas contra a moeda japonesa a ser feita atraente. Pelos chamados carry trades, os investidores podem tomar emprestado em moeda japonesa e investir o dinheiro em outras áreas de moedas com taxas de juros mais elevadas. O iene viria sob pressão, o que aumenta o custo e, em segundo lugar, os preços de importação - por exemplo, os preços das matérias-primas importadas.

Em terceiro lugar, o novo curso pode rapidamente ser refletido nas expectativas de inflação - muito antes de os preços subirem na verdade.Isto poderia pôr em marcha uma espiral salários-preços. Os trabalhadores seria de esperar preços mais elevados e, portanto, exigir salários mais altos em conformidade. Todos os três fatores poderia colocar um pico de inflação em movimento, o que pode ser difícil de controlar.

As condições no Japão são diferentes daqueles na zona euro. O país tem sido vítima de uma década de deflação, ou queda dos preços. O iene japonês se valorizou significativamente após a crise financeira - que acrescentou os exportadores japoneses. Pela primeira vez em 30 anos, o Japão escreveu em 2012 para um déficit em conta corrente.

Além disso, uma dívida exorbitante, que é muito maior, com 235 por cento da produção econômica do que na euro-crise estados Grécia e Itália. O jogo correu bem até agora, porque as famílias japonesas comprando dívida soberana amplamente disponíveis prontamente. Devido ao envelhecimento da sociedade, mas isso não pode durar para sempre.

"O Japão está correndo contra a parede", disse Sylvain Broyer, economista-chefe do banco de investimento francês Natixis, em Frankfurt."Se continuar assim, ele não pode mais financiar sua dívida em 2017 em si."

Histórico taxa de corte do BCE
Mesmo no início os especialistas esperavam uma rápida elevação da economia.Esta esperança sofreu um choque. O clima na economia deteriorou-se significativamente, e os países em crise mais profundamente preso em recessão. Grandes países como a Espanha, a França estão em sofrimento sob um desemprego historicamente elevado do euro. Mesmo na Alemanha, os sputters motor econômico. Devido aos dados econômicos decepcionantes, os especialistas esperam na quinta-feira, mas o mais tardar em junho de flexibilização da política monetária.

As taxas de juros ainda mais baixas aumentam o risco de inflação?

Apesar das comportas abertas a pressão dos preços diminui na zona euro. Em abril, a taxa de inflação caiu para 1,2 por cento - bem abaixo da meta de apenas 2,0 por cento do BCE. Assim, o BCE tem espaço - no momento. Não só a chanceler Angela Merkel (CDU) reconheceu o dilema do BCE: de acordo com as taxas de juros para a Alemanha de Merkel já são muito baixos, enquanto que o BCE iria realmente fazer em outros países ainda mais os empréstimos comerciais para favoráveis para chegar lá novamente. Isto pode alimentar a inflação neste país. Economista-chefe do Commerzbank Joerg Kraemer adverte: "A política monetária excessivamente expansionista da Alemanha levanta temores de que as taxas de inflação sobem permanentemente acima de 2 por cento nos próximos anos."

Por que Alemanha realmente precisa de maiores taxas de juros?

Alemanha veio em meio à crise relativamente bem até agora. O mercado de trabalho é extremamente robusto. Custos unitários do trabalho aumentaram consideravelmente mais do que em outros países do euro, diz Kramer, "Pelo menos quando a demanda pega novamente, as empresas vão aumentar os preços mais para expandir as margens de lucro novamente.

O que isso significa para os aforradores na Alemanha?

A inflação alta corroí as baixas taxas de juros sobre a poupança. Por isso, o presidente do BCE, dos bancos de poupança alemães e Giro Association (DSGV), já alertou contra um novo corte nas taxas de juros, "Mais é mais fácil reduzir o incentivo para economizar. "Os investidores seriam utilizados com baixas taxas de juros para medidas de solidariedade cada vez mais inquestionável para a dívida dos países do euro. "Se o BCE em detrimento dos credores e ter o benefício da parte devedora, a estabilidade monetária é dado muito pouco peso"

Opiniões sobre o além. O representante alemão no Conselho Executivo do BCE, Jörg Asmussen, amortece as expectativas. "A política monetária não é uma arma de uso geral contra qualquer tipo de doença econômica" Especialmente nos países em crise, onde eles são mais necessário, dificilmente Lançar um corte da taxa. Pelo contrário, Asmussen vê o perigo de que a reforma do dinheiro barato reduz a vontade dos governos. No entanto, recomenda economista Julian Callow, do Barclays Capital, incluindo um corte nas taxas de juros - e igual a 0,5 pontos para 0,25 por cento, "O desempenho econômico na área do euro enfrenta a entrar em colapso, o que é uma economia zumbi." Acima de tudo, a elevada taxa de desemprego é um problema enorme, o BCE deve atuar.

Reduziria a taxa de juros, na verdade, estimular a economia?
Durante a crise, as taxas de juro baixas não são em qualquer lugar para as empresas e particulares. Mas a falta de acesso a base monetária fresco não é a causa das difíceis condições de financiamento dos países em crise, é chamado a Federação dos bancos cooperativos locais (BVR). Decisivo são os maiores riscos que os bancos estavam relutantes em emprestar. Em países como Portugal, Espanha ou Grécia mais empresas pagariam até cinco pontos percentuais para empréstimos do que na Alemanha. Mesmo dirigindo está convencido: Uma taxa de juros ainda mais perto de zero não vai melhorar as condições de crédito para as empresas do sul da Europa, mas trazer novos riscos de estabilidade. É de recear que os bancos fracos usaria para empréstimos do banco central baratos tendem a comprar títulos do governo de maior rendimento de crise estados - em vez de para empréstimos corporativos.

Que armas o BCE tem em seu arsenal

Taxa de depósito negativo

Os bancos podem estacionar dinheiro no BCE, com as taxas de juros em tempos normais. Para que eles não fazem e passe o dinheiro como empréstimos para a economia, o Banco Central tem pressionado pela taxa de juros para zero. Agora, o BCE poderia ir um pouco mais longe e introduzir taxas de juros negativas: Insira os bancos o dinheiro no BCE, então eles teriam que pagar algum tipo de sanção. Finalmente, o banco central dinamarquês se aventurou neste experimento, 2012. No entanto, os bancos locais têm aumentado as taxas de empréstimos em seguida.

Reserva mínima

Os bancos têm de depositar o dinheiro da segurança no BCE. Esses chamados reservas de valor mínimo para cerca de 100 bilhões de euros. O BCE iria relaxar os requisitos e exemplos requerem apenas metade como garantia, os bancos teriam um adicional de € 50000000000 disponível. Eles poderiam ser este dinheiro como empréstimos

Dar apoio ao estilo britânico

A menor taxa de juros não ajuda quando os bancos distribuir quaisquer empréstimos.De acordo com a última pesquisa do BCE a cada nona pequenas e médias empresas na zona do euro se queixa de não ter acesso a empréstimos bancários.Um truque no modelo britânico, o BCE poderia mudar isso. Lá, os bancos podem para cada quilo que eles fazem pequenas e médias empresas disponíveis para emprestar £ 10 a taxas preferenciais do Banco da Inglaterra.

Menor garantia

Se os bancos queriam o dinheiro do BCE, eles tinham até 2.007 títulos com alto rating de crédito como um depósito de segurança. Desde então, foi reduzida várias vezes os requisitos - e pode continuar a fazê-lo, para manter os bancos no check-out. Por que é o pré-requisito para novos empréstimos. As autoridades monetárias pode aceitar, por exemplo, ações ou obrigações do Tesouro dos EUA.

Apoio à liquidez para os bancos

O Banco Europeu de Investimento (BEI) pode alimentar mais provável que as empresas de pequeno e médio porte com o dinheiro. Desde 2009, o BEI pode emprestar dinheiro ao BCE para depois passar sobre ela. As autoridades monetárias poderiam fornecer tais bancos de apoio de liquidez adicional.

Perspectiva de longo prazo

As taxas de empréstimos em muitos países em crise ainda são bastante elevados.Para pressionar, o BCE poderia anunciar uma longa baixas nas taxas de juros no modelo americano. A Reserva Federal concordou em manter sua taxa básica de juros pelo menos até meados de 2015 para "níveis extremamente baixos". Luta o BCE a uma declaração semelhante por, isso poderia empurrar as taxas de juros nas maturidades mais longas

http://www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/geldpolitik/das-harakiri-szenario-was-japan-da-tut-ist-wirklich-sehr-gefaehrlich/8150850-2.html

Modelo para a política monetária do BCE?

Allerddings Japão tem mais margem de manobra para aliviar a política monetária do BCE. Em segundo lugar, a pressão para agir existe ainda maior do que na zona euro. Mas e se o BCE ainda copiar o Banco da política do Japão?

Do ponto de vista de Christian Schulz, economista do Berenberg Bank, o que enfraqueceria o euro e, provavelmente, melhorar a competitividade dos exportadores. "Os riscos, no entanto, eram enormes", diz ele. "A confiança no euro, sobretudo na Alemanha, que, abalada e as expectativas de inflação subiria rapidamente. A grande questão seria como fazer uma saída bem sucedida de uma tal política monetária ", alerta Schulz.

No entanto, as opiniões estão divididas. Sylvain Broyer está convencido: "Mesmo que o BCE gostaria de imitar a política da Reserva Federal dos EUA ou Japão, não haveria grande perigo da inflação."

O impacto que variam por país. Na Alemanha, onde o pleno emprego é generalizado, este seria sentida mais fortemente do que nos países periféricos.
"No geral, no entanto, o BCE tem ferramentas muito eficazes contra a inflação. Em caso de emergência, eles podem, por exemplo, emitir seus próprios títulos para enxugar a liquidez ", disse Broyer.

Mas Broyer não vê o Japão como um modelo para a Europa. O BCE é muito limitado por seu mandato. "Se eles pudessem, eles devem ser, mas ao invés de olhar para os EUA para o Japão".

A Reserva Federal dos EUA compra títulos do governo, não só, mas também a metade dos bens privados, tais como obrigações hipotecárias.Esta história em torno dela corre o risco de o setor privado no balanço do banco central. Isto é especialmente eficaz para apoiar a economia.

Um dos principais problemas na área do euro parece Broyer é que a política monetária e fiscal não foram devidamente combinados. De ambos os lados viria impulsos. Neste momento, a política monetária é expansionista, mas na unidade de lado fiscal maioria dos países do euro um plano de austeridade difíceis. Broyer defendeu uma espécie de Plano Marshall europeu para financiar a infra-estrutura e pesquisa.

Berenberg economista Christian Schulz é cético sobre o meio dos bancos centrais. A compra de ativos privados em os EUA está associada com grandes riscos. O maior risco de política monetária sob padrão japonês, ele vê que iria perpetuar os desequilíbrios existentes na zona do euro.

A principal razão para a crise do euro é diferente competitividade dos países da área do euro, que pode ser visto, por exemplo, nas contas correntes. A Alemanha tem um grande excedente - os países periféricos, no entanto, escrever déficits.

Necessidade de alterar esta empurrar as reformas dos países periféricos.No entanto, se o BCE folheie a economia monetária ainda mais barato, seria remover o incentivo para reformas, diz Schulz. "Então você teria os mesmos problemas que agora."

http://www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/geldpolitik/das-harakiri-szenario-vorbild-fuer-die-geldpolitik-der-ezb/8150850-3.html

O Banco Central Europeu cortou sua principal taxa de juro para um recorde de baixa como a região euro 17 nações luta para sair da recessão.

http://www.bloomberg.com/news/2013-05-02/ecb-cuts-key-interest-rate-to-record-low-as-recession-lingers.html

Mais de 6 milhões de desempregados na Espanha.a taxa subiu para 27,2%
http://www.reuters.com/article/2013/04/25/us-spain-unemployment-idUSBRE93O06C20130425

BCE DECISÃObancos Draghi são açúcar - e ameaçou com o chicote

2013/02/05, 13:47 relógio, atualizado relógio 16:25 de hoje

O BCE reduziu sua taxa básica de juros em uma baixa recorde. Assim, os bancos são tão pouco dinheiro como nunca antes. No entanto, eles podem, no futuro, enfrentar multas se não repassar o dinheiro. Os mercados reagem sintonia.

http://www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/geldpolitik/ezb-entscheidung-draghi-gibt-banken-zucker-und-droht-mit-der-peitsche/8152422.html